中银海外证券股份有限公司余嫄嫄,徐中良近期对宝丰动力（600989）进行参谋并发布了参谋论述《新式煤化工优质所在，高质料发展迈上新台阶》，本论述对宝丰动力给出买入评级，现时股价为16.7元。

　　宝丰动力

　　宝丰动力是煤基多联产轮回经济示范企业，依托煤制烯烃工艺路子上风，分娩本领迭代升级以及公司解决成果擢升等，公司筹画功绩执续向好，改日跟着内蒙古基地新产能开释，公司发展或迈上新台阶，看好公司优质产能膨胀，初度障翳，予以买入评级。

　　撑执评级的重心

　　宝丰动力聚焦新式煤化工，筹画功绩执续向好。公司具备无缺的煤化工轮回经济产业链，是煤基多联产轮回经济示范企业。党彦宝为公司本色适度东谈主，平直及蜿蜒执股比例为55.58%。公司筹画功绩执续向好，2016年至2023年，公司贸易收入CAGR为20.22%，归母净利润CAGR为18.54%。2024年前三季度，公司竣事贸易收入242.75亿元，同比增长18.99%，归母净利润45.37亿元，同比增长16.60%。

　　内蒙古基地迟滞投产，烯烃板块业务畛域有望加快增长。煤制烯烃是公司的中枢业务，公司在宁夏宁东基地领有220万吨煤制烯烃产能，此外，公司在内蒙古基地使用中科院大连牺牲所的DMTO三代本领新建260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃工程。比较于石脑油裂解工艺路子，煤制烯烃路子的盈利上风彰着，在油煤价差保管高位的阛阓环境下，煤制烯烃工艺有望赓续高盈利态势。甩掉2024年11月份，内蒙古名堂第一系列100万吨/年烯烃分娩线已凯旋投料试分娩，并产出及格居品。内蒙古名堂投产后，宝丰动力煤制烯烃总产能将大幅擢升至520万吨/年，约为现时产能的2.4倍，将跃居国内煤制烯烃行业产能第别称。跟着公司内蒙古基地新产能开释，烯烃居品的盈利智商或加快增长。

　　焦炭居品价差处于历史低位，煤焦一体化高效运营。公司焦炭居品为干熄焦，甩掉2024年上半年，公司共有焦炭产能700万吨，公司自有煤矿共计产能820万吨，包括马莲台煤矿、四股泉煤矿、红四煤矿三座煤矿，此外，公司执有红墩子煤业职权产能192万吨，2023年公司焦化板块的煤炭自给率约45%。受下贱钢铁行业景气度低迷影响，焦炭-焦煤价差跌至历史低位。依托于煤焦一体化及区位上风，公司的焦化居品仍具有较强盈利智商，2024年上半年，公司焦化居品毛利率仍达到27.13%。改日跟着钢铁行业需求改善，焦炭居品盈利有望迟滞树立。

　　估值

　　内蒙古基地新产能有望开释，烯烃居品盈利赓续高景气，瞻望公司2024-2026年归母净利润差别为63.26/125.69/141.97亿元，对应现时市值，PE差别为19.5/9.8/8.7倍，市净率差别为2.9/2.4/2.1倍，初度障翳，予以买入评级。

　　评级濒临的主要风险

　　新名堂投产程度不足预期，原油及煤炭价钱大幅波动，安全分娩风险等

　　证券之星数据中心证明近三年发布的研报数据计较，华安证券（600909）潘宁馨参谋员团队对该股参谋较为深远，近三年瞻望准确度均值为78.96%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利64.67亿，证明现价换算的瞻望PE为18.73。

　　最新盈利瞻望明细如下：

　　该股最近90天内共有24家机构给出评级九游会体育，买入评级23家，增执评级1家；已往90天内机构盘算均价为21.18。